最新新闻 / News
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2019 - 12 - 10
尊敬的各位领导,各位来宾:  大家上午好!  很高兴再次来参加中国(深圳)国际期货大会,和境内外嘉宾共同探讨期货及衍生品市场的发展与建设。在此,我谨代表中国证监会对本届大会的召开表示热烈祝贺!对来自海内外的各位参会嘉宾表示诚挚欢迎!  今天,我想围绕三个方面和大家进行交流。一是和大家一起回顾一下近几年中国期货市场的发展情况;二是探讨一下中国期货市场今后的发展方向;三是对期货经营机构提几点建议和希望。   一、近几年中国期货市场的发展变化   从1990年郑州粮食批发市场成立算起,中国期货市场已经走过29个年头,即将迎来而立之年。三十而立是指人到三十岁应该学有所成,并且确立了今后的人生道路。中国期货市场经过近30年的发展,在学习国外经验的基础上,结合中国实际,经过不断努力,取得了令人瞩目的成就。近几年来,证监会认真贯彻落实党中央国务院决策部署,深入学习党的十九届二中、三中、四中全会精神,凝神聚力,按照习近平总书记提出的“深化金融供给侧结构性改革,增强金融服务实体经济能力”的总要求,坚持市场化、法治化改革方向,加大对外开放,加强整体谋划,奋力前行,期货市场发生了一系列可喜的变化。  一是品种上市步伐显著加快。我们持续推动简化品种审批程序,加强与国家部委和行业协会的沟通协调,统筹各期货交易所新品种布局,加快推出满足实体经济风险管理需要的新品种新工具。2016年推出棉纱...
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2021 - 05 - 21
防非宣传月 | 火眼金睛 鉴别非法平台中衍期货有限公司2021年是中国共产党建党100周年,是“十四五”开局之年,防范遏制非法证券期货活动任务艰巨、责任重大。在第三个“5.15全国投资者保护宣传日”来临之日,小编梳理了一些典型案例及防范应对之策,供投资者参考。案例 01:火眼金睛 鉴别非法平台为了“蹭流量”,很多期货公司“被山寨”了。“山寨网站”让投资者饱受其害,也让“正牌”期货公司苦不堪言。想查合法机构名单?网络上的查询链接却带着你跑偏,号称“庞大数据库、信息交互处理、操作快捷、查询精准”“监管机构查询系统”“国家信息安全3级认证系统查询结果权威发布”,3秒钟给出查询结果,却只是为了把你的手机号骗到手。
 以期货头部公司为例,当投资者通过浏览网站看到期货经营机构想进入其官网进一步了解时,顺手在搜素引擎上输入名称,却能出现好几个类似的“山寨网站”,如果没看清“官方”俩字,鼠标一点,进去的可能就是陷阱,其实搜索引擎也颇有“心机”,这些网站后面大都有小小的且不甚明显的“广告”字样。随机点入几家“山寨”链接,其实就是借用与知名公司相似度极高的名称增加自己的点击量。据知情市场人士透露,这类“山寨”网站背后根本没有接入到真实的交易系统,实质大多是场外对赌。一旦投资者下载了“山寨”网站推荐的交易软件,那么投资者所交易的只是非法机构建立的虚假盘面,客户的资金并未经过银行监管系统,而是转...
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2020 - 02 - 03
A股市场2月3日将开市。就投资者关心的相关问题,中国证监会相关部门负责人2日接受了采访。  1、记者:据沪深交易所公告,A股市场将于2月3日开市。近日新型冠状病毒感染肺炎确诊病例仍在增加,是否有必要再次延迟开市?请问证监会对此有何考虑?  答:感谢市场各方对股市开市的关注以及提出的建议。证监会对建议的各种方案都进行了负责任的论证,充分听取了各方面意见,经综合评估,决定2月3日正常开市。这一安排与《国务院办公厅关于延长2020年春节假期的通知》相一致,也与人民银行、银保监会、证监会、外汇局《关于做好春节假期后金融服务工作的通知》相衔接。  在党中央、国务院的坚强领导下,打赢疫情防控阻击战正在有力有效进行。关于股市开市的时间,不论是2月3日开市还是继续延迟,均有利有弊,只能两害相权取其轻。如果继续延迟开市,可能有利于消化恐慌情绪,有利于各交易所、证券机构和投资者做更好准备,也与部分地区延长假期相配套。同时要看到,股市开市是经济体系正常运行的重要风向标,继续延迟开市会带来新的问题。比如,A股休市时间越长,积累的各种压力会越大、不确定因素会更多。又如,由于银行间市场、外汇市场、债券市场将于2月3日开市,如果股市单方面休市,可能导致跨市场交易的投资者出现流动性困难,金融体系的正常运行会出现障碍。再如,我国股市国际化程度越来越高,A股长时间休市会影响跨境投资者交易的连续性和顺畅性。目前,通过互...
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2020 - 02 - 26
新型冠状病毒肺炎疫情来势汹汹,牵动着全国亿万人民的心,也牵动着期货人的心。   一方有难,八方支援。为坚决贯彻落实习近平总书记关于做好疫情防控工作的重要指示精神,坚定不移把党中央的决策部署和证监会党委的相关工作要求落到实处,期货行业凝心聚力、团结一致,坚定信心打赢疫情防控阻击战!1月28日,中国期货业协会发出倡议:《发动期货行业力量 众志成城抗击疫情》。1月29日,协会再次向会员单位发出捐款捐物的通知,目前广大会员积极响应号召,正踊跃开展各种形式的捐款捐物。1月30日,中国期货业协会联合上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所4家单位,共同向湖北省重点疫区捐款4000万元人民币。该款项将通过湖北省慈善总会直接捐助于定点医疗机构,向奋战在抗击疫情一线的医疗机构提供医疗物资,为一线医护工作者提供保障。我们向奋战在抗击疫情一线的医护、防疫工作者致敬!愿抗击疫情的英雄们平安归来!   风雨同心,共渡难关!中国期货业协会及广大会员单位将坚决贯彻党中央、国务院决策部署,积极落实中国证监会工作要求,与全国人民齐心协力、坚定信心,守土有责、共克时艰,为打赢疫情防控阻击战发挥应有作用,贡献积极力量。我们坚信,在以习近平同志为核心的党中央领导下,在全国人民团结努力下,我们终将取得抗击新型肺炎疫情的胜利!
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2020 - 09 - 10
2020年“金融知识普及月 金融知识进万家 争做理性投资者 争做金融好网民”活动口号如下:普及金融知识   提升金融素养   共创美好生活普及金融知识   汇聚金融力量   决胜全面小康诚信保险保障    共享美好生活传递网络正能量   争做金融好网民净化网上金融生态   共建清朗网络空间银行存款有保障    存款保险来护航辛苦钱银行放   居民存款有保障攒点存款不容易   金融陷阱要警惕高利高息莫动心   丢了本金真闹心心莫贪   擦亮眼   绷根弦   防诈骗金融知识学一点   钱袋腰包鼓一点金融广告迷人眼   钱财损失一瞬间“贷”不出聚宝盆   还不完“套路贷”网络贷款 千万别撩   你贪它息 它图你本离电信诈骗远一点   靠平安幸福近一点信用卡不是摇钱树   刷卡消费要适度金融消费莫逞强      出事没人替你扛
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2020 - 03 - 02
第十四届全国期货(期权)实盘交易大赛 比赛规则致广大客户:由期货日报主办,大赛指定交易商协办的第十四届全国期货实盘交易大赛即将举行,中衍期货有限公司作为本届大赛的指定交易商之一,现将大赛相关规则公告如下:一、报名及参赛时间报名时间: 2020年3月2日 —9月24日比赛时间: 2020年3月27日—9月25日二、奖项设置及各项排名、指标计算方法1.奖项设置组别冠、亚、季军奖项(税前)第4-10名(税前)基础组轻量组10万、5万、3万、奖杯、证书价值3000元奖品、奖杯、证书重量组10万、5万、3万、奖杯、证书价值3000元奖品、奖杯、证书基金组10万、5万、3万、奖杯、证书价值3000元奖品、奖杯、证书量化组10万、5万、3万、奖杯、证书价值3000元奖品、奖杯、证书期权组5万、2万、1万、奖杯、证书价值3000元奖品、奖杯、证书组别名次奖项单项组收益额组1-3名奖杯、证书金融期货组1-3名奖杯、证书工业组1-3名奖杯、证书贵金属组1-3名奖杯、证书农副组1-3名奖杯、证书能化组1-3名奖杯、证书对冲套利组1-10名奖杯、证书机构组1-10名奖杯、证书长期稳定盈利组1-10名奖杯、证书2.组别划分方式及条件组别权益要求参与方式参与条件轻量组100万元以下系统自动化分权益大小重量组100万元(含)-500万元(不含)系统自动化分权益大小基金组500万元(含)以上系...
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2021 - 07 - 29
中衍期货有限公司上海分公司变更营业场所地址的公告  尊敬的投资者:因公司业务发展需要,中衍期货有限公司上海分公司营业场所将由“中国(上海)自由贸易试验区松林路357号2404室”搬迁至“中国(上海)自由贸易试验区金皖路199号1幢A栋9层905室”,该变更已经工商登记机关核准并已于2021年7月29日换领了新版《营业执照》。以上变更尚需向中国证券监督管理委员会派出机构备案后方可完成,分支机构营业场所变更不会对客户资金安全、交易、持仓构成任何影响。相关事宜敬请咨询:公司上海分公司联系电话:021-68771336公司全国统一客服电话:400-688-1117公司网址:www.cdfco.com.cn公司总部地址:北京市朝阳区东四环中路82号金长安大厦B座7层特此公告。 中衍期货有限公司上海分公司2021年7月29日
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2020 - 04 - 24
关于恢复夜盘交易的通知敬的投资者:根据各交易所通知,自2020年5月6日(星期三)当晚起恢复商品期货及期权合约夜盘交易,大连商品交易所新增液化石油气期货及期权合约夜盘交易。夜盘集合竞价时间为20:55-21:00,相关品种连续交易时间详见下表:20号交易所交易品种交易时间大商所黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕(含期权)、豆油、棕榈油、玉米淀粉、焦煤、铁矿石(含期权)、聚丙烯、玉米(含期权)、乙烯、聚氯乙烯、焦炭、乙二醇、苯乙烯、粳米、液化石油气(含期权)21:00-23:00郑商所动力煤、菜籽油、玻璃、菜籽粕(含期权)、棉花(含期权)、棉纱、白糖(含期权)、PTA(含期权)、甲醇(含期权)、纯碱21:00-23:00上期所石油沥青、热轧卷板、螺纹钢、纸浆、燃料油、橡胶(含期权)21:00-23:00铜(含期权)、铝、锌、铅、镍、锡、不锈钢21:00-01:00黄金(含期权)、白银21:00-02:30能源中心20号胶21:00-23:00原油21:00-02:30特此通知!                          ...
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2021 - 01 - 25
期货日报记者获悉,证监会近日批准郑商所开展花生期货交易。花生期货合约正式挂牌交易时间为2021年2月1日。下一步,证监会将督促郑商所继续做好各项准备工作,保障花生期货的平稳推出和稳健运行。我国是世界上最大的花生主产国,种植面积及产量均居世界第一。国家统计局数据显示,2019年我国花生总产量1215万吨,总产值约911.3亿元。由于花生种植收益相对较高,近些年我国花生种植面积和产量呈稳步上升趋势,花生种植已成为主产区多数农民增收的重要渠道。2009年以来,我国花生种植面积及产量均呈现上升态势。种植面积方面,2019年我国花生种植面积为467万公顷,较2009年的428万公顷增加了9.1%。产量方面,2019年我国花生产量为1215万吨,较2009年的1022万吨增加了18.8%。随着我国经济发展,居民可支配收入逐年提高,我国居民对花生及相关产品的市场需求呈现稳步增长态势。花生年消费量由2009年的974万吨,增加到2019年的1205万吨,增幅达21.6%。  我国作为传统的花生生产大国,历年来花生国际贸易以出口为主,对外依存度较低。海关数据显示,2009年之前,花生进口量维持在1万吨左右,随后逐年小幅增长;2002年花生及其制品出口量高达109.2万吨,到2009年缩减至60万吨左右,之后呈现小幅波动态势。2014年至今,随着国内花生整体需求增加,国际贸易格局由净出口向净进口逐步转...
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2021 - 07 - 29
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中衍期货有限公司上海分公司变更营业场所地址的公告  尊敬的投资者:因公司业务发展需要,中衍期货有限公司上海分公司营业场所将由“中国(上海)自由贸易试验区松林路357号2404室”搬迁至“中国(上海)自由贸易试验区金皖路199号1幢A栋9层905室”,该变更已经工商登记机关核准并已于2021年7月29日换领了新版《营业执照》。以上变更尚需向中国证券监督管理委员会派出机构备案后方可...
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2021 - 05 - 10
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中国人民银行令〔2021〕第3号   《金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法》已经2021年4月12日中国人民银行2021年第3次行务会议审议通过,现予发布,自2021年8月1日起施行。  行 长 易纲  2021年4月15日 金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法第一章  总则  第一条  为了督促金融机构有效履行反洗钱和反恐怖融资义务,规范反洗钱和反恐...
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2021 - 03 - 04
点击次数: 89765
第十五届全国期货(期权)实盘交易大赛 比赛规则发布时间:2021-03-01     来源:中衍期货致广大客户:由期货日报主办,大赛指定交易商协办的第十五届全国期货实盘交易大赛即将举行,中衍期货有限公司作为本届大赛的指定交易商(协办方)之一,现将大赛相关规则公告如下:一、报名及参赛时间参赛者报名时间: 2021年3月1日—9月29日 比赛时间: 2...
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2021 - 01 - 25
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期货日报记者获悉,证监会近日批准郑商所开展花生期货交易。花生期货合约正式挂牌交易时间为2021年2月1日。下一步,证监会将督促郑商所继续做好各项准备工作,保障花生期货的平稳推出和稳健运行。我国是世界上最大的花生主产国,种植面积及产量均居世界第一。国家统计局数据显示,2019年我国花生总产量1215万吨,总产值约911.3亿元。由于花生种植收益相对较高,近些年我国花生种植面积和产量呈稳步上升趋势,花...
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2020 - 02 - 03
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A股市场2月3日将开市。就投资者关心的相关问题,中国证监会相关部门负责人2日接受了采访。  1、记者:据沪深交易所公告,A股市场将于2月3日开市。近日新型冠状病毒感染肺炎确诊病例仍在增加,是否有必要再次延迟开市?请问证监会对此有何考虑?  答:感谢市场各方对股市开市的关注以及提出的建议。证监会对建议的各种方案都进行了负责任的论证,充分听取了各方面意见,经综合评估,决定2月3日正常开市。这一安排与《...
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2020 - 01 - 06
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【反洗钱法规】中国人民银行办公厅关于进一步加强反洗钱和反恐怖融资工作的通知  (银办发[2018]130号) 为进一步落实风险为本方法,提高反洗钱和反恐怖融资工作有效性,防范洗钱和恐怖融资风险,根据《中华人民共和国反洗钱法》、《中华人民共和国反恐怖主义法》、《中华人民共和国中国人民银行法》等法律规定,现就加强义务机构反洗钱和反恐怖融资工作有关事项通知如下:一、加强客户身份识别管...
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2020 - 01 - 06
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【反洗钱法律法规】—中国人民银行关于进一步做好受益所有人身份识别工作有关问题的通知    银发[2018]164号中国人民银行上海总部,各分行·营业管理部,各省会(首府)城市中心支行各副省级城市中心支行国家开发银行、各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行,中国邮政储蓄银行,中国银联,农信银资金清算中心,城市商业银行资金清算中心:为落实国务院关于完善反洗钱...
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2021 - 01 - 25
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1月22日,经国务院同意,中国证监会正式批准设立广州期货交易所。证监会表示,设立广州期货交易所是贯彻落实党中央、国务院关于《粤港澳大湾区发展规划纲要》、国务院关于《中国(广东)自由贸易试验区总体方案》以及中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局等四部委《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》的重要举措。广州期货交易所立足服务实体经济、服务绿色发展,秉持创新型、市场化、国际化的发展定位,...
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2020 - 12 - 20
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中证网讯(记者 张利静)在12月19日由中国期货业协会、深圳市期货业协会主办的“2020年第16届中国(深圳)国际期货大会”上,中国期货业协会会长洪磊在致辞中表示,2020年是中国期货市场建立30周年、中国期货业协会成立20周年。栉风沐雨三十载,我国期货市场取得了长足发展,品种体系日益丰富,市场规模持续增长,运行质量稳步提升,功能发挥逐步增强。期货市场将在全面建设社会主义现代化国家的新征程中,发挥...
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套期保值案例分析

套期保值(Hedging)也称“对冲交易”,它的基本做法是买进或卖出与现货市场交易数量相当但交易方向相反的商品期货合约,以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约对冲平仓,结清期货交易带来的盈利或亏损,以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益,使交易者的经济收益稳定在一定的水平上。随着竞争加剧,大宗商品领域运用期货作为企业风险管理的工具已经越来越普遍,参与者需要对套期保值进行深入研究,形成符合自身实际的套期保值模式。

买入套期保值

期货交易诞生初期,期货市场一直被看作是投机市场。19世纪20年代以前,美国期货界还很少提及套期保值。美国期货专家霍布鲁克·沃金(Holbrook Working)1953年在《期货交易与套期保值》一文中提出,在19世纪20年代以前的大部分资料中充斥的观点是,期货交易主要是受投机驱使而进行的,“除了在辩论时为期货市场的存续进行辩护外,套期保值很少被人提及”。套期保值仅被看作是期货市场幸运的副产品,“不是期货市场存在的必不可少的条件,与投机性的成交在数量上也没有非常紧密的关系”。不过,沃金在文中首次引入基差(basis)概念,认为套期保值是对基差的投机,指出套期保值的目的是为了获利,但不是从价格预测中获利,而是参与基差预测中获利。套期保值的结果不是将风险完全转移,套期保值者利用期货市场只是避免了现货价格变动大的风险,转换为基差波动较小的风险。为了减少或消除基差变动风险甚至从基差变动中获得额外收益,保值者并不一定要建立与现货完全对应的期货头寸。基于这种观点沃金抛弃了凯恩斯的预期价格理论,建立了仓储理论模型:期货价格=现货价格+仓储费用。

纵观传统的套期保值理论和关于套期保值的概念及作用的其他理论,有一个最基本的共同点,即套期保值是企业规避(降低)价格风险或保障利润的有效手段。这也许是套期保值理念深入人心、期货市场在世界范围内持续发展的主要原因。

买入套期保值是指交易者先在期货市场买进期货合约,以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而招致经济损失的一种套期保值方式。一般来说计划购进商品或担心未来价格上涨的现货商人往往采用买进套期保值。

例如:3月30日,某不锈钢加工厂计划两个月后购进加工原料1000吨镍,工厂以当前现货镍价99600元/吨制定采购成本预算,不愿提前购进原料占压库存,但是又担心两个月后镍价上涨,于是,决定利用上海期货交易所金属镍合约进行买入套期保值,以99300元/吨的价格买进7月期货合约1000手(1吨/手);6月1日,当工厂决定开始购进原镍进行加工时,现货镍价格已上涨至116400元/吨,而7月期货合约价格也上涨至116100元/吨。工厂在购进现货的同时卖出平仓期货合约,用期货合约16800元/吨的差价盈利弥补了现货采购16800元/吨的成本亏损,从而锁定了采购成本,成功地实现了套期保值。

套期保值案例分析

由上表的分析可知,该厂选用了与现货品种相同的镍期货合约、与现货交易时间相应的7月期货合约、与现货数量相等的期货合约数量(1000手=1000吨),进行了与现货交易部位相反的期货交易,从而完成了一次成功的买进套期保值,用期货交易16800元/吨的差价盈利弥补了现货采购16800元/吨的成本亏损,规避了现货市场价格上涨的风险。

卖出套期保值

卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货合约,当现货价格下跌时,用期货市场的盈利来弥补现货市场亏损,从而达到保值目的的一种套期保值方式。持有商品库存或担心未来价格下跌的现货商人往往采用卖出套期保值。

例如:5月2日,现货市场上大豆销售价格为3900元/吨,由于今年国家鼓励玉米改种大豆,并对大豆种植给予较大力度的补贴,预计种植面积将明显提高,东北某农场预计全年产量有可能会增长30%,担心9月收割后大豆供应充足导致价格下跌影响经济收入,于是,在大连商品交易所卖出1万手(10吨/手)9月大豆期货合约,成交价格3850元/吨;9月初,当农场收成已成定局,即将开镰收割,但是大豆现货价格已跌至3650元/吨,农场在期货市场以3600元/吨的价格卖出平仓期货合约,用期货合约250元/吨的差价盈利弥补了现货收成250元/吨的利润损失,从而锁定了价格和利润收入,成功地实现了套期保值。

套期保值案例分析

由上表的分析可知,该农场选用了与现货品种相同的大豆期货合约、与大豆收割时间相应的9月期货合约、与现货数量相当的期货合约数量(1万手=10万吨),进行了与现货交易部位相反的卖出期货合约的交易,用期货交易250元/吨的差价盈利弥补了现货收成250元/吨的产值损失,成功地进行了卖出套期保值,规避了现货市场价格下跌的风险。

当然,以上两个套期保值范例,只是描述了期货市场盈利刚好等于现货市场亏损的完全套期保值的情形,由于基差的变动,期货市场和现货市场的价格变动幅度不一定相等。如果期货市场价格波动幅度小于现货市场,期货交易盈利或多或少可以弥补现货市场的部分亏损,也是减亏或实现了部分保值,总比单纯面对和接受现货亏损要好得多;如果期货市场波动幅度偏大,期货交易盈利除了能够弥补现货亏损,还能额外盈利。由于期货价格与现货价格的趋同性和趋合性,二者不可能长期背道而驰,因而不会出现套期保值在期货市场和现货市场同时亏损、雪上加霜的情形,因此套期保值对于现货市场是大有裨益的。

基差对套期保值的影响

基差(basis)是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差,是现货价格减去期货价格的代数值:基差=现货价格-期货价格,一般用近月期货合约价格来计算。

基差因现货价格和期货价格的变动而变动,只是变动的幅度相对较小。正向市场上,基差为正数(也称远期贴水),反向市场上基差为负数(也称远期升水)。

通常所说的基差扩大、缩小是指基差的绝对值而言的;基差的趋强、趋弱则是相对其代数值而言的,沿数轴方向正向变动称基差趋强,反之,称基差趋弱。最终因现货价格与期货价格的趋同性和趋合性,基差在期货合约的交割月趋于零。

基差的构成和影响因素

基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标,至少包含了两个市场间的运输成本和持仓成本。运输成本反映了现货市场与期货市场的空间因素,表现在同一时间的不同地点的基差不同;持仓成本反映两个市场的时间因素,即持有或储存某一商品的由某一时间到另一时间的成本,包括仓储费用、资金利息、保险费和损耗费,反映了期货价格与现货价格之间的本质关系特征。

基差主要决定于持仓成本,并与供求状况和市场套利行为有关。市场上商品的供求关系也较大程度地影响着基差,商品供过于求时,现货价格低于期货价格;供不应求时,现货价格高于期货价格。影响基差的其他因素还包括季节性因素、上年结转库存、当年产量预测值、替代品的供求、国外产量和需求、仓储设施和费用、运输条件和成本、保险费、国家政策以及市场心理因素等。

基差变化与套期保值效果

基差对于套期保值交易非常重要,因为基差是现货价格与期货价格的变动幅度和变化方向不一致而形成的,只要套期保值者密切关注基差变化,并选择基差有利的时机完成套期保值交易,就会取得较好的效果。

一般来说,如果套期保值开始入市时的基差(以B0表示)与结束套期保值平仓期货合约时的基差(以B1表示)相等,适宜进行套期保值交易,基差不变的套期保值称之为完全型套期保值,即能够完全用期货市场的盈利弥补现货市场的亏损,实现完全的规避风险。如上文买入套期保值分析的范例中,B0=99600元/吨-99300元/吨=-300元/吨,B1=116400元/吨-116100元/吨=-300元/吨,B0=B1,基差变化为0,实现了完全的套期保值。

如果基差发生了变化,套期保值就是非完全套期保值,根据不同的情况,套期保值的结果也不相同。

卖出套期保值与基差变动

假设某一豆粕经销商4月初以3200元/吨的价格从油厂采购了20000吨7月执行的豆粕,但是担心这期间豆粕价格下跌,于是选择在大连商品交易所9月豆粕期货合约进行卖出套期保值。我们设想以后现货市场价格与期货市场价格变化幅度不相同的各种情况加以分析,观察基差变动对卖出套期保值效果的影响。

套期保值案例分析

套期保值案例分析

  


分析上述四种情况,可以发现,卖出套期保值无论现货价格和期货价格如何变动,只要基差变动趋强,套期保值的总效果盈利;只要基差变动趋弱,套期保值总效果亏损。因此,进行卖出套期保值时,应当选择基差很弱极有可能趋强时入市保值,选择基差趋强后结束保值。


买入套期保值与基差变动

假设饲料厂6月初计划2个月后从油厂采购5万吨43%蛋白的豆粕,希望以当前豆粕价格2900元/吨安排生产计划和成本预算,但是担心两个月以后豆粕价格上涨增加加工成本,于是选择大连商品交易所9月豆粕期货合约买进套期保值。以下针对现货市场价格与期货市场价格变化幅度不相同的各种情况,分析基差变动对买进套期保值效果的影响。


  

套期保值案例分析

套期保值案例分析


从上述例子可以归纳出:买进套期保值后无论现货价格和期货价格如何变动,只要基差变动趋弱就会净盈利;只要基差变动趋强,就会净亏损。因此,进行买进套期保值时,尽量选择基差很强极有可能趋弱时入市,等待基差趋弱后结束保值。

套期保值案例分析

通过分析基差变动对买期保值和卖期保值的影响,可以发现套期保值的净盈亏就是基差变动值,而基差变动幅度远远小于现货价格和期货价格的波动幅度。套期保值的作用实质上是把交易者面临的巨大的市场价格风险,降低为变动幅度较小的基差变动风险。

随着国内期货市场的不断发展成熟,当前的套期保值早已不是单纯的进行买入、卖出操作,而基差交易也已经在诸多商品如有色金属、黑色金属、农产品(000061,股吧)等领域运用得非常广泛,一方面为企业的现货经营提供了更多风险管理工具,但另一方面也对市场对参与者提出了更高要求,本文的套期保值案例分析仅仅是初步涉及了原理和基本操作流程,在实际应用当中,企业需要对具体品种进行深入研究,才能有效管理商品价格波动风险。


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