服务热线: 137-9535-6682/021-68771336
 
最新新闻 / News
1
2019 - 01 - 22
与现货交易不同的期货居间近来发展速度较快,毕竟它代表的是以期货为主的新型交易模式,如果操作得当能够在短时间获得较大经济收益,期货居间的效果也体现于此,一般不太建议个人单独处理相关业务,只有对期货交易比较熟悉的专业人士才能轻松上手,因此消费者要关注的是期货居间怎么选择,以及为何要借助专业机构协助的主要原因。1、能够同时实现远程或现场为客户提供服务期货居间机构能够根据客户需求提供服务,既可以与客户进行面对面的指导与交流,又能通过网络实施远程操作,这样一来就弱化了距离和地点的影响,无论身处在哪个城市,都能及时与机构的工作人员取得联系,并在其协助下完成期货交易的所有操作。2、能够在短时间内完成开户的所有事宜期货居间机构考虑到客户的实际情况,为了避免浪费客户的精力和时间,自主研发出一套便捷性的开户系统,保证所有客户在短时间内即可迅速开户,可以选择在电脑上开户,也可选择直接在手机上进行操作,对于客户而言属于便捷性的到位服务。3、利用有限的资金获得较大的经济收益期货居间机构受理的客户类型多样,他们的经济承受能力也各有不同,机构能够保证的的一点是提升资金利用率,争取在有限的资金范围内,获得较高层次的经济收益,这也是所有客户希望看到的结果,单靠个人力量的话很难达到这一标准。上述内容对选择期货居间机构的原因做了细致阐释,目的是让消费者能够意识到机构的专业性,相比于个人没有目的性的操作,期货居间机构运用...
2
2018 - 12 - 29
对于股指期货开户的投资者来说,新的股指期货并不陌生。然而,当市场投资者谈论股指期货时,他们往往会转向。主要原因是值得信任的股指期货开户推出以来,其支持和下降功能不仅仅是助推功能,在市场经营环境下,股指期货往往很容易发生改变,下面介绍一下股指期货开户后需要学会哪些事情?1、学会顺应趋势股指期货开户后股指期货继续松绑,投资者缺乏有效的风险对冲策略和工具,在股市投资过程中也需要顺应趋势借助股指期货提高回报的确定性投资。与此相比,对于走势投资风险往往较多,而在市场长期下跌调整过程中股指期货的跌幅仍相对明显。2、参加高风险投资竞争对于缺乏有效投资策略和选股能力的投资者来说,在未来的新投资环境中与其与大型、强大的机构竞争,不如与自己的高风险投资竞争。参股指期货开户等间接实现与大型金融机构举行的集团热身,获得决定性的投资机会。3、多选择熟悉的投资随着股指期货的进一步松动,对冲基金有望在未来活跃起来,甚至实现快速发展的目标。不过,购买对冲基金在国内仍处于早期发展阶段,股指期货开户的投资者乐观地认为这一领域仍需有实力的机构投资。不过,在市场上股指期货开户的投资者应该投资自己熟悉的投资品种,不熟悉的领域还需要多想想。总而言之,股指期货开户在新进入这个市场需要学会的事情有三件,分别是学会顺应趋势、学会参加高风险投资竞争以及学会多选择熟悉的投资。不过,在股指期货再度松绑的背景下,投资者将会面临新的投资环境...
3
2019 - 01 - 29
股指期货是现在流行的一种投资方式同时也逐渐被大家接受,与股票相比很多人可能会选择股票和股指期货同时进行,但对于股指期货开户怎么选择的方面是很多人困惑的。股指期货开户的手续和股票的手续基本一致,但是后期的运作却有很大的不同,股指期货开户与股票相比又有哪些方面的区别呢?1.到期日的区别股指期货开户的期货合约有到期日,不能无限期持有,而股票买入后可以一直持有,正常情况下股票数量不会减少。但股指期货开户之后都有固定的到期日,所以股指期货开户之后需要关注的是到期日以决定是提前了结头寸,还是等待合约到期或者将头寸转到下一个月;2.保证金的区别股指期货开户对保证金方面的操作与股票也不太相同,前者开户的时候约定了保证金,需要根据每天的交易来进行缴纳,而股票则是在卖出之前才可能涉及保证金的缴纳。虽然股指期货开户涉及保证金方面的支出,也带来了更多的资金风险,但是这种方式虽然缴纳了保证金但也有很多人乐于投资这类高风险的玩法;3.市场流动性的区别股指期货开户之后仍然具有高市场流动性,所以值得信任的股指期货开户还是有一定的收益,不然也不会有如此高的市场流动性,也就不会涉及股指期货的买卖交易。虽然股指期货开户是很多人选择的投资,但不同的资金状况带来的承受能力是不同的,量力而为更重要;因此可以看出值得信任的股指期货开户与股票存在着不小的差异,在到期日、保证金以及市场流动性方面的差异都很明显。股指期货开户新参考价...
4
2019 - 01 - 29
股指期货开户新参考价格让很多股票投资者跃跃欲试,其实大部分人对于股指期货开户的金额方面有着不同的承受能力。由于大家选择股指期货开户和股票投资共同进行,是因为股指期货与股票两种模式结合起来更具有参考性,究竟股指期货开户的功能体现在什么方面?1.风险规避功能股指期货开户在资产配置中占据着举足轻重的地位,只有股票交易成本的十分之一的期货交易可以快速的根据市场动态,利用股指期货特殊的交易标的进行高杠杆的投资,在目标交易标的亏损的情况下,可以快速的撤离。2.价格发现功能股指期货开户是具有发现价格的功能,既不是通过帮上市公司融资,也不是通过借贷谋取利润,而是通过期货品种频繁交易的价格体现功能和套期保值的机会,实现为源于实体,归于实体,用于实体的经济服务功能,这是由于期货的价格完全是根据交易双方的天平来确定的。3.资产配置功能值得信任的股指期货开户是具备资产配置的功能,通过使用不同的金融产品进行平衡可投资品种的风险、收益,股指期货开户能有效的让投资者的投资结果与投资诉求相匹配,并在一定程度上成为了投资者的风险管理应对措施,减少市场波动对投资组合影响。综上可知股指期货开户具备的功能基本上有风险规避、价格发现以及资产配置这三种。不论是风险规避还是价格发现其实都是基于股指期货开户投资者对于持有的期货和股票进行对比,来发现股票的价格趋势以及股票持有的风险。可以说股指期货开户是对股票持有者不断输送行情的一...
5
2019 - 01 - 22
对期货行业有一定了解的消费者,可能也会比较熟悉期货居间,要知道期货居间的效果主要表现在管控力上,至于期货居间怎么选择,则需要消费者多向专业人士请教,并做好公司之间的横向对比,特别是对期货一无所知的消费者,更要秉持严谨认真的态度去挑选,对于那些想要从事期货区间的人来说,需要具备哪些优势条件必须全部掌握。1、熟悉并加深与期货交易相关的全部知识既然选择从事期货区间的职业,首先要做到的是必须熟悉期货交易,这样才能够有针对性的为客户提供服务,一般应聘成功的人员均从事过与期货相关的职业,对期货一无所知的则需要从基础开始,认真对涉及到期货的知识加以了解,还需付出实际的操作。2、深谙与客户沟通的核心技巧除了要懂得期货居间的业务知识以外,还应具备与客户全面沟通的能力,毕竟每位客户的性格特点各有侧重,如果想得到客户的信服,就要根据不同客户的需求,采取相对应的沟通技巧,并通过针对性的引导让客户完成购买任务。3、擅于分析上下波动的走势图从事期货居间还要擅于分析走势图,要知道随着国家经济政策的变化,期货的上涨或者下跌也会出现变化,从业者不仅要会观察走势图,还要懂得预测接下来的走势变化,并对新近的走势图能够发表独特的看法,以此作为吸引客户注意力的重点。上文简单描述了从事期货居间应具备的优势,纵览这些具体内容,不难看出所有的技巧和知识均围绕着期货居间展开,获得客户青睐的要点在于熟知期货交易,在此基础上才能提升实...
6
2018 - 12 - 27
股指期货开户配资是好是坏或是时好时坏都是参与股指期货配资的投资者也并不敢肯定的。但是大部分投资者都看到了值得信任的股指期货开户的好处,只对杠杆的超高收益感兴趣,却忽视杠杆带来的后果,下面就详细的介绍一下股指期货开户后出现再度松绑的好处有哪些?1、有利于减缓资本外逃从整体上分析,股指期货开户后通过股指期货的多重松动,其实在复苏期故意是指流动性、修复股指期货常态化的交易行为。然而,从另一个角度来看股指期货的重新宽松实际上有利于减缓资本外逃,丰富了大型基金的多元化配置和风险对冲的需要。2、更容易在股市上赢得更好的发展机会股指期货开户后的股指期货再次不附带条件,虽然仍未达到规范化交易的状态,但在不存在改善的状态下,已经比过去更多。然而,在普通散户投资者缺乏大量风险对冲工具的情况下,股指期货的连续松动实际上会增加散户投资者和机构投资者的融资难度。自身的优势和雄厚的实力更容易在股市上赢得更好的发展机会。股指期货开户在股指期货持续松动的过程中,确实需要有充分的心理准备,而在未来股市加快零售的背景下,还需要警惕的风险增加了赚钱的难度,继续缩小市场价值。3、有利于股指期货连续性上升然而,从实际分析,随着股指期货的连续松动,有利于股指期货概念股票在舞台上处于活跃阶段进行足够的上升连续性。主要原因是目前股指期货尚未达到完全规范化交易的状态,股指期货仍处于连续修复过程中,对于概念型股票来说,往往存在短期表...
7
2019 - 01 - 22
期货居间的兴起是经济趋势的一种发展使然,对于拥有空闲资金的消费者而言,他们更愿意拓展相对安全的投资渠道,达到利用闲散资金获取更多经济收益的目的,而期货居间的效果明显比较稳定,这才令更多消费者开始关注期货居间哪家可信赖,对于此部分内容不甚了解的消费者,不妨先体会一下期货居间存在的重要意义。1、有利于联结优质成熟的服务资源期货居间的存在便于整合优质和成熟的服务资源,从而为消费者提供全方位的一站式服务,要知道期货交易是需要丰富经验与核心技巧,假如不能找到专业的机构作为辅助,将很难在期货交易过程中获得成效,而期货居间则可以为消费者创建专业化的沟通范围。2、自然提升期货交易成功率期货居间的存在可以提升交易成功的几率,但凡有实力获取经济收益的人,必然是对期货知识了解深入的人,而期货居间提供的分析人员,只需从现行发布的政策和制度,就能分析接下来期货的大致趋势,得出的结论均建立在各项数据科学化分析的基础上。3、能够获取消费者的更多青睐期货居间的专业度如果处于较高层次,自然能获得消费者的信赖与认可,他们评判的标准主要是服务和收益比例,只要能够在期货交易中获得过收益的消费者,通常都会对机构留下较好的印象,外加机构提供的各项贴心服务,会让消费者产生真实的依赖感。期货居间存在的重要意义正如上文描述的那样,建议对期货感兴趣的消费者要熟悉这部分内容,只有充分认识到期货居间存在的意义,才能有针对性的选择靠谱机构...
8
2018 - 12 - 27
一些股指期货开户的投资者遇到错误的清单的事情,也许是由于一些因素,但不可避免的是我们做股指期货会有损失,值得信任的股指期货开户的股指期货交易的顺序与股票交易有很大的区别。下面就详细的介绍一下股指期货开户如何规避订单错误?1、要注意防止下单方向的错误订单的方向即销售方向,由于股指期货开户有做空机制在开仓时无论是在“买入开仓”列表下还是在“卖出开仓”列表下都可以卖出。投资者预计价格会上涨,但在开仓时买入和开仓订单是卖出开仓订单的错误场所,交易系统将接受并可能完成交易这可能会给投资者造成损失。因此对于股指期货开户的投资者特别是那些没有从事期货交易的投资者要注意订单的方向。2、注意要注明是“开仓”还是“平仓”股指期货开户的多头仓位的建立应在买入开仓订单下,平仓的多头仓位应在平仓下卖出,空头仓位的设立应在开盘价下卖出,平仓持仓应在买入下买入关闭说明。如果平仓单被制成开盘价,开仓的合约将占据交易保证金但也会增加投资者资金管理的风险。3、注意防范下单数量的错误在股指期货开户交易中和在现行的股票现货交易中,虽然在统计成交量时也有用“手”作为计数单位的,但在实际下单时是采用“股”作为计数单位。因此,对股指期货开户的投资者而言,在参与股指期货交易时要注意区别。平仓是指通过买入或卖出相同数量、数量相同但与客户持有的股指期货合约相反的合约来完成期货交易的行为。在股指期货合约后一个交易日结束后交易所以交割结...
9
2018 - 07 - 26
1.当前,部分市场、产品已有关于适当性管理的相关规定,为什么还要出台《办法》? 证券期货市场是一个有风险的专业化市场,各种产品风险特征千差万别,而投资者在专业水平、风险承受能力、风险收益偏好等方面也存在很大不同,投资者适当性管理正是基于两者的差异,通过要求经营机构履行必要的义务,减少信息不对称,从而为投资者提供适当的产品或服务的针对性措施,是资本市场重要的基础性制度。2009年以来,我会陆续在创业板、金融期货、融资融券、股转系统、私募投资基金等市场、产品或业务中建立了投资者适当性制度,起到了积极的效果。但这些制度比较零散,相互独立,未覆盖部分高风险产品,而且提出的要求侧重设置准入的门槛,对经营机构的义务规定不够系统和明确。去年股市异常波动中,部分机构暴露出适当性管理不完善、适当性制度执行流于形式等问题。为此,证监会在总结各市场、产品、服务的适当性要求基础上制定了《办法》,建立统一的适当性管理制度,明确投资者基本分类、产品分级底线标准,规范经营机构义务,强化监管与自律要求。对广大投资者特别是中小投资者而言,由于其在信息获取、产品风险认知与承受能力等方面处于弱势,通过要求经营机构履行适当性相关义务,禁止将产品销售给不符合准入要求的投资者,禁止不适当匹配行为,有助于帮助投资者识别风险,减少超出其承受能力风险的损害。对经营机构而言,通过执行了解评估投资者和产品、匹配销售、加强内部...
热点新闻 Hot News /
1
2019 - 01 - 29
点击次数: 0
股指期货开户新参考价格让很多股票投资者跃跃欲试,其实大部分人对于股指期货开户的金额方面有着不同的承受能力。由于大家选择股指期货开户和股票投资共同进行,是因为股指期货与股票两种模式结合起来更具有参考性,究竟股指期货开户的功能体现在什么方面?1.风险规避功能股指期货开户在资产配置中占据着举足轻重的地位,只有股票交易成本的十分之一的期货交易可以快速的根据市场动态,利用股指期货特殊的交易标的进行高杠杆的投...
2
2019 - 01 - 29
点击次数: 0
股指期货是现在流行的一种投资方式同时也逐渐被大家接受,与股票相比很多人可能会选择股票和股指期货同时进行,但对于股指期货开户怎么选择的方面是很多人困惑的。股指期货开户的手续和股票的手续基本一致,但是后期的运作却有很大的不同,股指期货开户与股票相比又有哪些方面的区别呢?1.到期日的区别股指期货开户的期货合约有到期日,不能无限期持有,而股票买入后可以一直持有,正常情况下股票数量不会减少。但股指期货开户之...
3
2019 - 01 - 22
点击次数: 0
与现货交易不同的期货居间近来发展速度较快,毕竟它代表的是以期货为主的新型交易模式,如果操作得当能够在短时间获得较大经济收益,期货居间的效果也体现于此,一般不太建议个人单独处理相关业务,只有对期货交易比较熟悉的专业人士才能轻松上手,因此消费者要关注的是期货居间怎么选择,以及为何要借助专业机构协助的主要原因。1、能够同时实现远程或现场为客户提供服务期货居间机构能够根据客户需求提供服务,既可以与客户进行...
4
2019 - 01 - 22
点击次数: 0
期货居间的兴起是经济趋势的一种发展使然,对于拥有空闲资金的消费者而言,他们更愿意拓展相对安全的投资渠道,达到利用闲散资金获取更多经济收益的目的,而期货居间的效果明显比较稳定,这才令更多消费者开始关注期货居间哪家可信赖,对于此部分内容不甚了解的消费者,不妨先体会一下期货居间存在的重要意义。1、有利于联结优质成熟的服务资源期货居间的存在便于整合优质和成熟的服务资源,从而为消费者提供全方位的一站式服务,...
5
2019 - 01 - 22
点击次数: 0
对期货行业有一定了解的消费者,可能也会比较熟悉期货居间,要知道期货居间的效果主要表现在管控力上,至于期货居间怎么选择,则需要消费者多向专业人士请教,并做好公司之间的横向对比,特别是对期货一无所知的消费者,更要秉持严谨认真的态度去挑选,对于那些想要从事期货区间的人来说,需要具备哪些优势条件必须全部掌握。1、熟悉并加深与期货交易相关的全部知识既然选择从事期货区间的职业,首先要做到的是必须熟悉期货交易,...
6
2018 - 12 - 29
点击次数: 0
对于股指期货开户的投资者来说,新的股指期货并不陌生。然而,当市场投资者谈论股指期货时,他们往往会转向。主要原因是值得信任的股指期货开户推出以来,其支持和下降功能不仅仅是助推功能,在市场经营环境下,股指期货往往很容易发生改变,下面介绍一下股指期货开户后需要学会哪些事情?1、学会顺应趋势股指期货开户后股指期货继续松绑,投资者缺乏有效的风险对冲策略和工具,在股市投资过程中也需要顺应趋势借助股指期货提高回...
7
2018 - 12 - 27
点击次数: 0
一些股指期货开户的投资者遇到错误的清单的事情,也许是由于一些因素,但不可避免的是我们做股指期货会有损失,值得信任的股指期货开户的股指期货交易的顺序与股票交易有很大的区别。下面就详细的介绍一下股指期货开户如何规避订单错误?1、要注意防止下单方向的错误订单的方向即销售方向,由于股指期货开户有做空机制在开仓时无论是在“买入开仓”列表下还是在“卖出开仓”列表下都可以卖出。投资者预计价格会上涨,但在开仓时买...
8
2018 - 12 - 27
点击次数: 0
股指期货开户配资是好是坏或是时好时坏都是参与股指期货配资的投资者也并不敢肯定的。但是大部分投资者都看到了值得信任的股指期货开户的好处,只对杠杆的超高收益感兴趣,却忽视杠杆带来的后果,下面就详细的介绍一下股指期货开户后出现再度松绑的好处有哪些?1、有利于减缓资本外逃从整体上分析,股指期货开户后通过股指期货的多重松动,其实在复苏期故意是指流动性、修复股指期货常态化的交易行为。然而,从另一个角度来看股指...
9
2018 - 11 - 27
点击次数: 1237
商品期货开户(Commodity futures account),投资者开设期货账户和资金账户的行为。证监会对于期货投资者的开户资金下限并没有明文规定,开户资金随期货公司规模的不同和交易方式的不同,各公司对开户资金的要求都有一定的浮动空间。随着银期转账、期证转账业务的逐渐增多,客户可以自由地在银行账户、证券账户、期货账户之间转移资金。
联系方式

销售热线:180 0173 5343

公司QQ:1281074402 

公司微信:1281074402

中国 ·上海 · 总部

联系地址:中国(上海)浦东新区陆家嘴自由贸易试验区松林路347号中国通信贸易大厦

套期保值案例分析

发布时间: 2018-07-26
作者:
浏览: 9

套期保值(Hedging)也称“对冲交易”,它的基本做法是买进或卖出与现货市场交易数量相当但交易方向相反的商品期货合约,以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约对冲平仓,结清期货交易带来的盈利或亏损,以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益,使交易者的经济收益稳定在一定的水平上。随着竞争加剧,大宗商品领域运用期货作为企业风险管理的工具已经越来越普遍,参与者需要对套期保值进行深入研究,形成符合自身实际的套期保值模式。

买入套期保值

期货交易诞生初期,期货市场一直被看作是投机市场。19世纪20年代以前,美国期货界还很少提及套期保值。美国期货专家霍布鲁克·沃金(Holbrook Working)1953年在《期货交易与套期保值》一文中提出,在19世纪20年代以前的大部分资料中充斥的观点是,期货交易主要是受投机驱使而进行的,“除了在辩论时为期货市场的存续进行辩护外,套期保值很少被人提及”。套期保值仅被看作是期货市场幸运的副产品,“不是期货市场存在的必不可少的条件,与投机性的成交在数量上也没有非常紧密的关系”。不过,沃金在文中首次引入基差(basis)概念,认为套期保值是对基差的投机,指出套期保值的目的是为了获利,但不是从价格预测中获利,而是参与基差预测中获利。套期保值的结果不是将风险完全转移,套期保值者利用期货市场只是避免了现货价格变动大的风险,转换为基差波动较小的风险。为了减少或消除基差变动风险甚至从基差变动中获得额外收益,保值者并不一定要建立与现货完全对应的期货头寸。基于这种观点沃金抛弃了凯恩斯的预期价格理论,建立了仓储理论模型:期货价格=现货价格+仓储费用。

纵观传统的套期保值理论和关于套期保值的概念及作用的其他理论,有一个最基本的共同点,即套期保值是企业规避(降低)价格风险或保障利润的有效手段。这也许是套期保值理念深入人心、期货市场在世界范围内持续发展的主要原因。

买入套期保值是指交易者先在期货市场买进期货合约,以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而招致经济损失的一种套期保值方式。一般来说计划购进商品或担心未来价格上涨的现货商人往往采用买进套期保值。

例如:3月30日,某不锈钢加工厂计划两个月后购进加工原料1000吨镍,工厂以当前现货镍价99600元/吨制定采购成本预算,不愿提前购进原料占压库存,但是又担心两个月后镍价上涨,于是,决定利用上海期货交易所金属镍合约进行买入套期保值,以99300元/吨的价格买进7月期货合约1000手(1吨/手);6月1日,当工厂决定开始购进原镍进行加工时,现货镍价格已上涨至116400元/吨,而7月期货合约价格也上涨至116100元/吨。工厂在购进现货的同时卖出平仓期货合约,用期货合约16800元/吨的差价盈利弥补了现货采购16800元/吨的成本亏损,从而锁定了采购成本,成功地实现了套期保值。

套期保值案例分析

由上表的分析可知,该厂选用了与现货品种相同的镍期货合约、与现货交易时间相应的7月期货合约、与现货数量相等的期货合约数量(1000手=1000吨),进行了与现货交易部位相反的期货交易,从而完成了一次成功的买进套期保值,用期货交易16800元/吨的差价盈利弥补了现货采购16800元/吨的成本亏损,规避了现货市场价格上涨的风险。

卖出套期保值

卖出套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货合约,当现货价格下跌时,用期货市场的盈利来弥补现货市场亏损,从而达到保值目的的一种套期保值方式。持有商品库存或担心未来价格下跌的现货商人往往采用卖出套期保值。

例如:5月2日,现货市场上大豆销售价格为3900元/吨,由于今年国家鼓励玉米改种大豆,并对大豆种植给予较大力度的补贴,预计种植面积将明显提高,东北某农场预计全年产量有可能会增长30%,担心9月收割后大豆供应充足导致价格下跌影响经济收入,于是,在大连商品交易所卖出1万手(10吨/手)9月大豆期货合约,成交价格3850元/吨;9月初,当农场收成已成定局,即将开镰收割,但是大豆现货价格已跌至3650元/吨,农场在期货市场以3600元/吨的价格卖出平仓期货合约,用期货合约250元/吨的差价盈利弥补了现货收成250元/吨的利润损失,从而锁定了价格和利润收入,成功地实现了套期保值。

套期保值案例分析

由上表的分析可知,该农场选用了与现货品种相同的大豆期货合约、与大豆收割时间相应的9月期货合约、与现货数量相当的期货合约数量(1万手=10万吨),进行了与现货交易部位相反的卖出期货合约的交易,用期货交易250元/吨的差价盈利弥补了现货收成250元/吨的产值损失,成功地进行了卖出套期保值,规避了现货市场价格下跌的风险。

当然,以上两个套期保值范例,只是描述了期货市场盈利刚好等于现货市场亏损的完全套期保值的情形,由于基差的变动,期货市场和现货市场的价格变动幅度不一定相等。如果期货市场价格波动幅度小于现货市场,期货交易盈利或多或少可以弥补现货市场的部分亏损,也是减亏或实现了部分保值,总比单纯面对和接受现货亏损要好得多;如果期货市场波动幅度偏大,期货交易盈利除了能够弥补现货亏损,还能额外盈利。由于期货价格与现货价格的趋同性和趋合性,二者不可能长期背道而驰,因而不会出现套期保值在期货市场和现货市场同时亏损、雪上加霜的情形,因此套期保值对于现货市场是大有裨益的。

基差对套期保值的影响

基差(basis)是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差,是现货价格减去期货价格的代数值:基差=现货价格-期货价格,一般用近月期货合约价格来计算。

基差因现货价格和期货价格的变动而变动,只是变动的幅度相对较小。正向市场上,基差为正数(也称远期贴水),反向市场上基差为负数(也称远期升水)。

通常所说的基差扩大、缩小是指基差的绝对值而言的;基差的趋强、趋弱则是相对其代数值而言的,沿数轴方向正向变动称基差趋强,反之,称基差趋弱。最终因现货价格与期货价格的趋同性和趋合性,基差在期货合约的交割月趋于零。

基差的构成和影响因素

基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标,至少包含了两个市场间的运输成本和持仓成本。运输成本反映了现货市场与期货市场的空间因素,表现在同一时间的不同地点的基差不同;持仓成本反映两个市场的时间因素,即持有或储存某一商品的由某一时间到另一时间的成本,包括仓储费用、资金利息、保险费和损耗费,反映了期货价格与现货价格之间的本质关系特征。

基差主要决定于持仓成本,并与供求状况和市场套利行为有关。市场上商品的供求关系也较大程度地影响着基差,商品供过于求时,现货价格低于期货价格;供不应求时,现货价格高于期货价格。影响基差的其他因素还包括季节性因素、上年结转库存、当年产量预测值、替代品的供求、国外产量和需求、仓储设施和费用、运输条件和成本、保险费、国家政策以及市场心理因素等。

基差变化与套期保值效果

基差对于套期保值交易非常重要,因为基差是现货价格与期货价格的变动幅度和变化方向不一致而形成的,只要套期保值者密切关注基差变化,并选择基差有利的时机完成套期保值交易,就会取得较好的效果。

一般来说,如果套期保值开始入市时的基差(以B0表示)与结束套期保值平仓期货合约时的基差(以B1表示)相等,适宜进行套期保值交易,基差不变的套期保值称之为完全型套期保值,即能够完全用期货市场的盈利弥补现货市场的亏损,实现完全的规避风险。如上文买入套期保值分析的范例中,B0=99600元/吨-99300元/吨=-300元/吨,B1=116400元/吨-116100元/吨=-300元/吨,B0=B1,基差变化为0,实现了完全的套期保值。

如果基差发生了变化,套期保值就是非完全套期保值,根据不同的情况,套期保值的结果也不相同。

卖出套期保值与基差变动

假设某一豆粕经销商4月初以3200元/吨的价格从油厂采购了20000吨7月执行的豆粕,但是担心这期间豆粕价格下跌,于是选择在大连商品交易所9月豆粕期货合约进行卖出套期保值。我们设想以后现货市场价格与期货市场价格变化幅度不相同的各种情况加以分析,观察基差变动对卖出套期保值效果的影响。

套期保值案例分析

套期保值案例分析

  


分析上述四种情况,可以发现,卖出套期保值无论现货价格和期货价格如何变动,只要基差变动趋强,套期保值的总效果盈利;只要基差变动趋弱,套期保值总效果亏损。因此,进行卖出套期保值时,应当选择基差很弱极有可能趋强时入市保值,选择基差趋强后结束保值。


买入套期保值与基差变动

假设饲料厂6月初计划2个月后从油厂采购5万吨43%蛋白的豆粕,希望以当前豆粕价格2900元/吨安排生产计划和成本预算,但是担心两个月以后豆粕价格上涨增加加工成本,于是选择大连商品交易所9月豆粕期货合约买进套期保值。以下针对现货市场价格与期货市场价格变化幅度不相同的各种情况,分析基差变动对买进套期保值效果的影响。


  

套期保值案例分析

套期保值案例分析


从上述例子可以归纳出:买进套期保值后无论现货价格和期货价格如何变动,只要基差变动趋弱就会净盈利;只要基差变动趋强,就会净亏损。因此,进行买进套期保值时,尽量选择基差很强极有可能趋弱时入市,等待基差趋弱后结束保值。

套期保值案例分析

通过分析基差变动对买期保值和卖期保值的影响,可以发现套期保值的净盈亏就是基差变动值,而基差变动幅度远远小于现货价格和期货价格的波动幅度。套期保值的作用实质上是把交易者面临的巨大的市场价格风险,降低为变动幅度较小的基差变动风险。

随着国内期货市场的不断发展成熟,当前的套期保值早已不是单纯的进行买入、卖出操作,而基差交易也已经在诸多商品如有色金属、黑色金属、农产品(000061,股吧)等领域运用得非常广泛,一方面为企业的现货经营提供了更多风险管理工具,但另一方面也对市场对参与者提出了更高要求,本文的套期保值案例分析仅仅是初步涉及了原理和基本操作流程,在实际应用当中,企业需要对具体品种进行深入研究,才能有效管理商品价格波动风险。


相关案例
Copyright ©2018 - 2019 版权所有@中衍期货有限公司上海松林路营业部
犀牛云提供企业云服务